供给增加幅度有限 镀锌方管成本支撑明显

自2017年12月中旬以来，镀锌方管现货价格急剧下滑，目前已经跌至相对低位，同时这也是电弧炉炼钢的成本区间，继续向下的空间相对有限。另一方面，在限产背景下，高炉开工率仍处于低位，库存水平相较于往年也处于一个较低的均值，加之房地产投资比较乐观，钢价处于振荡上行趋势中。

截至1月26日，镀锌方管厂高炉产能利用率73.08%，剔除淘汰产能的利用率，较去年同期下降8.47%。而从周产量数据来看，镀锌方管产量处于恢复阶段，上周公布的镀锌方管厂周产量298.23万吨，1月份近四周的产量均值306.2万吨，相较于去年12月份周产量均值302.2万吨，每周产量增加近4万吨。库存方面，截至1月26日，镀锌方管厂库存和社会库存分别为179.85万吨和448.25万吨，与往年相比处于一个较低的均值。总体看，今年库存累积速度高于去年，且累库周期更长，不过供给增加幅度有限。

根据中钢协数据显示，电弧炉2017年产能达到1.02亿吨，占比镀锌方管产能将近10%，同时2018年将继续增加电弧炉产能1800万吨，届时将继续增加对镀锌方管的利用量，这造成了镀锌方管价格持续上涨。

同时，镀锌方管价格上涨也增加了电弧炉炼钢成本，根据1月26日上海地区镀锌方管价格和铁水价格计算，电弧炉炼钢成本为3700—3800元/吨，而上海现货价格从去年12月中旬开始持续下跌，自最高的4980元/吨下跌到3760元/吨的低位，下跌1220元/吨，基本触及电弧炉炼钢的成本区间。这是贸易商补库的一个重要诱因。

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